Bourse de Tunis — Distribution et services +0,34% malgré un TUNINDEX en baisse de 0,20%
La Bourse de Tunis a terminé en baisse de 0,20% ce 28 septembre 2026, mais la distribution et les services aux consommateurs ont progressé de 0,34%. Dans un marché étroit, la résistance des valeurs domestiques contraste avec le repli des banques et des assurances.
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Le contraste du jour sur la Bourse de Tunis tient en 2 chiffres: le TUNINDEX a cédé 0,20% à 18.370,73 points ce lundi 28 septembre 2026, tandis que l’Indice de Distribution et l’Indice des Services aux Consommateurs ont tous deux avancé de 0,34%. Dans une séance où 30 valeurs ont reculé, contre 14 hausses et 31 inchangées, cette résistance des segments liés à la demande domestique ressort nettement dans le paysage du marché boursier Tunisie.
Cette divergence n’est pas anodine. Elle intervient alors que le Brent a reflué de 4,2% sur la séance à 99,96 dollars le baril, mais reste proche du seuil psychologique des 100 dollars, un niveau encore élevé pour une Tunisie importatrice nette d’énergie. En parallèle, le dollar s’est apprécié de 2,14% face au dinar à 2,932 TND, et l’euro de 2,09% à 3,3327 TND, ce qui renchérit mécaniquement les importations et pèse sur les marges des secteurs les plus exposés aux achats en devises.
- Indice des Services aux Consommateurs: 7.098,93 points (+0,34%, +42,43% YTD)
- Marché: 14 hausses / 30 baisses / 31 inchangées
Contexte de marché: un repli d’indice qui masque des poches de solidité
Sur le plan d’ensemble, la séance du 28 septembre 2026 confirme un ralentissement tactique après une année 2026 encore très porteuse pour les actions tunisiennes. Le TUNINDEX affiche toujours une progression de 36,59% depuis le début de l’année, tandis que le TUNINDEX20 gagne 34,3%. Autrement dit, la baisse du jour ressemble davantage à une respiration qu’à une rupture de tendance, surtout après plusieurs mois de revalorisation des financières et des valeurs domestiques.
La largeur du marché raconte toutefois une histoire plus prudente. Avec 30 baisses pour seulement 14 hausses, la séance a été dominée par des dégagements sélectifs, notamment dans les financières. L’Indice des Banques a perdu 0,23% à 13.724,41 points, l’Indice des Assurances a cédé 0,56% à 29.575,39 points, et l’Indice des Sociétés Financières a reculé de 0,23% à 14.897,6 points. Cette faiblesse a suffi à tirer l’indice général vers le bas, compte tenu du poids structurel de ces compartiments sur la cote tunisienne, comme le rappellent régulièrement les publications du CMF.
À l’inverse, plusieurs segments cycliques ou domestiques conservent une dynamique annuelle impressionnante. L’Indice des Services Financiers reste en hausse de 50,27% YTD, l’Indice des Assurances de 49,33%, l’Indice des Banques de 41,93%, et l’Indice de Distribution de 42,43%. Même après la consolidation du jour, ces performances montrent que la rotation sectorielle de 2026 n’a pas disparu; elle devient simplement plus discriminante.
Distribution et services: la résilience domestique au cœur de l’analyse bourse Tunis
Le fait marquant de cette bourse Tunis aujourd’hui est la capacité de la distribution et des services aux consommateurs à progresser malgré un environnement de change plus tendu. L’Indice de Distribution a gagné 0,34% à 11.184,33 points, exactement comme l’Indice des Services aux Consommateurs, à 7.098,93 points. Cette progression peut sembler modeste en absolu, mais elle tranche avec le biais vendeur observé sur l’ensemble du marché.
Pourquoi cette résistance? D’abord parce que ces secteurs restent perçus comme des baromètres de la demande intérieure. Dans un contexte où la devise locale se déprécie face au dollar et à l’euro, les investisseurs ont tendance à distinguer les groupes capables de répercuter une partie de l’inflation importée sur leurs prix de vente. Les distributeurs et certaines valeurs de services disposent parfois d’une meilleure flexibilité commerciale que les industriels fortement dépendants d’intrants importés.
Ensuite, la baisse du Brent de 4,2% sur la journée apporte un soulagement relatif, même si le niveau de 99,96 dollars reste élevé pour les comptes extérieurs tunisiens. Pour les acteurs de la consommation, un pétrole moins tendu réduit à la marge la pression sur les coûts logistiques et sur les anticipations d’inflation. Cette détente reste fragile, mais elle aide à expliquer pourquoi les segments domestiques ont mieux tenu que les financières ou certains industriels.
Dans les valeurs, MONOPRIX a progressé de 2,5% à 11,47 TND, illustrant cet appétit pour les dossiers de consommation. TAWASOL GP HOLDING a signé la meilleure performance du jour avec +3,9% à 0,81 TND, tandis que SOTETEL a gagné 2,7% à 23,1 TND et CELLCOM1,7% à 1,79 TND. Ces hausses ne suffisent pas à elles seules à définir une tendance sectorielle durable, mais elles confirment que le flux acheteur s’est concentré sur des poches bien identifiées du marché.
Cette résilience prolonge d’ailleurs une tendance déjà visible la semaine précédente, lorsque la distribution avait mieux résisté que les matériaux, comme nous l’écrivions dans Bourse de Tunis — TUNINDEX -0,34% sur la semaine, la distribution résiste malgré le repli des matériaux. Le message de marché reste cohérent: les investisseurs arbitrent de plus en plus entre secteurs selon leur sensibilité au change, à l’énergie et à la consommation locale.
Les financières et l’industrie freinent l’indice général
Le principal contrepoids est venu des financières, un compartiment qui avait pourtant porté une large part de la hausse annuelle du TUNINDEX cours. BNA a reculé de 1,0% à 19,1 TND, Tunis Re a perdu 3,7% à 8,67 TND, Best Lease4,2% à 2,52 TND, et Assurances Salim4,5% à 75,98 TND. Dans un marché tunisien où les banques, les assurances et les sociétés financières pèsent lourd dans les indices, ce type de correction a un effet mécanique sur la performance quotidienne.
Cette consolidation peut s’expliquer par plusieurs facteurs. D’une part, les financières tunisiennes ont déjà beaucoup monté en 2026, avec +41,93% YTD pour les banques et +49,33% pour les assurances. D’autre part, la remontée du USD/TND à 2,932 et de l’EUR/TND à 3,3327 ravive les préoccupations macroéconomiques autour du coût des importations, des subventions énergétiques et de l’équilibre budgétaire, des thèmes suivis de près par le marché et par le CMF à travers les publications réglementaires.
L’industrie a également pesé. L’Indice des Industries a cédé 0,60% à 2.220,34 points, soit la plus forte baisse sectorielle du jour parmi les grands compartiments. Des titres comme SIAME (-3,3% à 3,85 TND), STIP (-4,4% à 6,34 TND) ou ASSAD (-1,5% à 2,0 TND) ont souffert. Là encore, le lien avec le change est direct: une monnaie plus faible face au dollar et à l’euro renchérit les composants, équipements et matières premières importés, ce qui peut comprimer les marges si les hausses de prix ne sont pas intégralement répercutées.
Même les matériaux ont évolué sans direction franche. L’Indice des Matériaux de Base a reculé de 0,10% à 8.175,72 points, alors que l’Indice de Bâtiment et Matériaux de Construction a grappillé 0,06% à 821,96 points. Ciments de Bizerte a gagné 2,6% à 0,78 TND, mais SOTUVER a perdu 1,2% à 23,99 TND et SANIMED2,9% à 0,34 TND. Cette dispersion montre que le marché ne traite plus les secteurs en bloc: il trie les bilans, les perspectives de coûts et la capacité de fixation des prix.
Autres signaux de séance: consommation, agroalimentaire et valeurs défensives
