Bourse de Casablanca — MASI quasi stable à -0,01% sur la semaine, REBAB +6,0% et Marsa Maroc anime les volumes
Le MASI a terminé la semaine du 12 au 16 octobre 2026 en léger repli de 0,01% à 16.997,92 points, dans un marché partagé entre 29 hausses et 24 baisses. REBAB a mené les gains avec +6,0%, tandis que Marsa Maroc s’est distinguée par 11,28 MDH de volumes sur fond d’actualité portuaire stratégique.
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La semaine du 12 au 16 octobre 2026 s’est achevée sur un marché casablancais presque immobile en apparence, mais nettement plus animé sous la surface. Le MASI a cédé 0,01% à 16.997,92 points, tandis que REBAB Company a signé la meilleure performance de la cote avec +6,0% à 93,8 MAD et que SODEP-Marsa Maroc a concentré 11,28 MDH d’échanges, un niveau qui souligne l’intérêt du marché pour les valeurs liées aux infrastructures et au commerce extérieur.
Cette stabilité de l’indice principal masque un arbitrage plus fin entre secteurs défensifs, financières et dossiers domestiques sensibles au cycle marocain. Dans un contexte où le Brent a grimpé à 109,46 dollars le baril sur la séance de vendredi, en hausse de 3,3% sur la journée et de 2,6% sur la semaine, et où l’EUR/MAD a progressé de 2,31% à 10,929, le marché financier Maroc a dû intégrer à la fois une pression potentielle sur les coûts d’importation et un soutien pour certains groupes exportateurs ou exposés aux flux en devises.
Key figures
- MASI: 16.997,92 points (-0,01% sur la semaine)
- REBAB Company: +6,0% à 93,8 MAD
- Wafa Assurance: +3,2% à 4.952 MAD
- Marsa Maroc: 11,28 MDH de volumes
- Brent: 109,46 dollars (+2,6% sur la semaine)
Contexte de marché: un cours MASI figé, mais une cote loin d’être inerte
Sur la semaine, les indices de la Bourse de Casablanca ont livré un tableau contrasté. Le MASI 20 a reculé de 0,14% à 1.232,03 points, le MASI ESG a perdu 0,14% à 1.253,35 points, tandis que le MASI Mid and Small Cap a terminé à 1.616,68 points, soit une performance de 0,00%. Depuis le début de l’année, la photographie reste plus dégradée: le MASI abandonne 9,81%, le MASI 20 chute de 17,07% et le segment Mid and Small Cap recule de 12,21%, ce qui rappelle que la consolidation de 2026 n’est pas encore effacée.
La largeur du marché a toutefois été meilleure que ne le suggère la variation de l’indice: 29 valeurs ont progressé, contre 24 en baisse et 28 inchangées, sur un total de 81 titres. Autrement dit, la faiblesse du MASI provient moins d’un décrochage généralisé que du poids de quelques grandes capitalisations en retrait, notamment BCP à -0,8%, Bank of Africa à -1,6% et Itissalat Al-Maghrib à -1,1%. Cette concentration sectorielle reste structurante à Casablanca: quand les bancaires et les télécoms respirent, l’indice entier ralentit.
Les volumes confirment cette lecture. Attijariwafa Bank a dominé les échanges avec 14,28 MDH, devant Marsa Maroc à 11,28 MDH, LafargeHolcim Maroc à 9,48 MDH, Addoha à 7,62 MDH et Wafa Assurance à 7,59 MDH. Le fait que deux des cinq plus gros volumes proviennent de dossiers non bancaires et non télécoms montre que les investisseurs ont cherché cette semaine des relais plus spécifiques, liés soit à des annonces d’entreprise, soit à des thèmes domestiques comme l’immobilier, l’assurance ou la logistique portuaire.
Le vrai sujet de la semaine: la rotation vers les dossiers domestiques et portuaires
Le point saillant de cette analyse bourse Casablanca n’est pas la variation de -0,01% du MASI, mais la rotation observée vers des valeurs moins consensuelles. REBAB Company a bondi de 6,0%, devant Wafa Assurance à +3,2%, Involys à +2,9%, Stroc Industrie à +2,8% et Alliances à +2,6%. Cette hiérarchie traduit un marché qui a privilégié les histoires microéconomiques et les dossiers de rattrapage, plutôt qu’un pari directionnel massif sur l’indice.
Le cas de Marsa Maroc mérite une attention particulière, même si le titre a fini la semaine à 0,0%. Selon Infomédiaire et H24info, CMA Terminals a finalisé la prise de 49% du capital de Nador Container Terminal aux côtés de Marsa Maroc. Pour la cote, l’enjeu n’est pas seulement capitalistique: il touche à la montée en puissance de la chaîne logistique marocaine, à la visibilité des flux portuaires et à la capacité du groupe à se positionner sur des actifs stratégiques. Les 11,28 MDH de volumes sur la semaine suggèrent que le marché a traité cette information comme un catalyseur de moyen terme, même sans réaction immédiate sur le cours.
Cette lecture est cohérente avec le contexte macro. La hausse du Brent à 109,46 dollars renchérit la facture énergétique d’un pays importateur net comme le Maroc, ce qui peut peser sur les marges de nombreux industriels et sur le sentiment de marché. Mais dans le même temps, la progression de l’EUR/MAD de 2,31% soutient mécaniquement la valeur en dirhams de certains flux libellés en euros, notamment dans le tourisme, l’export ou les activités logistiques connectées à l’Europe. Le marché a donc arbitré entre pression sur les coûts et soutien sur les revenus externes, ce qui explique en partie la neutralité apparente du cours MASI.
Assurances, immobilier, énergie: les poches de résistance
Parmi les hausses les plus lisibles, Wafa Assurance a gagné 3,2% à 4.952 MAD avec 7,59 MDH de volumes. Ce mouvement intervient alors que, selon Medias24, l’ACAPS a lancé une nouvelle plateforme dédiée aux réclamations des assurés. Même si l’impact financier immédiat n’est pas quantifié, le marché peut y voir un signal de modernisation du secteur et d’amélioration progressive de la relation client, un facteur important pour la valorisation des assureurs dans un environnement de taux et de collecte plus exigeant.
L’immobilier a également montré des signes de fermeté. Alliances a avancé de 2,6% à 360 MAD, tandis que Douja Prom Addoha a pris 2,0% à 34,99 MAD avec 7,62 MDH de volumes. Cette résilience prolonge le regain d’intérêt déjà observé dans Bourse de Casablanca — Addoha s'envole de 8,3% sur 7,38 MDH, l'immobilier relance le MASI. Le secteur reste sensible au coût du crédit et à la demande domestique, mais il bénéficie aussi d’un effet de rattrapage après plusieurs trimestres de décote.
L’énergie et les matières premières ont offert un autre point d’appui. Taqa Morocco a progressé de 2,5% à 1.640 MAD, alors que le pétrole s’est tendu sur fond de tensions géopolitiques internationales. Pour une valeur électrique, la lecture boursière n’est jamais univoque: la hausse du brut peut accroître la nervosité sur les coûts énergétiques du pays, mais elle remet aussi au centre les actifs liés à la sécurité d’approvisionnement et à la visibilité des contrats. Dans les minières, SMI a gagné 2,5% à 5.760 MAD, alors que l’or montait de 0,3% à 4.181,4 dollars et l’argent de 0,9% à 57,37 dollars. À l’inverse, Minière Touissit a reculé de 1,8% à 4.027 MAD, preuve que la corrélation aux métaux ne suffit pas toujours à soutenir l’ensemble du compartiment.
Les replis: sucre, banques secondaires et télécoms pèsent sur l’indice
Du côté des baisses, Cosumar a cédé 2,2% à 173 MAD, malgré une actualité opérationnelle fournie. Selon Medias24, L’Economiste et La Vie éco, le groupe a lancé sa campagne 2026-2027 avec un programme de 63.000 hectares de cultures sucrières et 390 millions de dirhams d’investissements agricoles et industriels, pour des retombées attendues de plus de 3 MMDH. Le recul du titre suggère que le marché a privilégié la prudence face au risque d’exécution, aux coûts agricoles et à la sensibilité du secteur aux intrants, plutôt qu’une lecture immédiate des ambitions affichées.
Les financières ont offert un tableau plus partagé. CIH a gagné 2,5% à 307,85 MAD, mais CFG Bank a perdu 0,5% à 194 MAD, CDM a reculé de 0,7% à 914,4 MAD, BCP de 0,8% et Bank of Africa de 1,6%. Cette dispersion est importante: elle montre que le marché ne traite plus les banques comme un bloc homogène. Les investisseurs différencient davantage les profils de croissance, la qualité du bilan, l’exposition panafricaine et la sensibilité au coût du risque, dans un environnement où la devise européenne se renforce et où les conditions de financement internationales restent plus volatiles.
Enfin, Itissalat Al-Maghrib a abandonné 1,1% à 90 MAD, contribuant à freiner le MASI en raison de son poids indiciel. Dans un marché où les grandes capitalisations défensives n’ont pas joué leur rôle de soutien, il a suffi de quelques replis ciblés pour neutraliser la bonne tenue d’une trentaine de valeurs.
Perspective: ce que la bourse Casablanca aujourd’hui prépare pour la suite
Pour la semaine à venir, le marché regardera d’abord si les volumes observés sur Marsa Maroc, Wafa Assurance et Addoha se prolongent en tendance plus durable. Il faudra aussi suivre l’effet boursier des annonces corporate, notamment après l’acquisition par TGCC de 51% de Safettras pour 58,6 MDH, rapportée par Medias24 et Boursenews, ainsi que les développements autour du financement signé entre Attijariwafa bank, l’IFC et Pickalbatros, selon InfoMaroc et Medi1news.
