Bourse de Tunis (BVMT) : Guide Complet 2026 — TUNINDEX, 75 Actions & Dividendes
Tout savoir pour investir à la Bourse de Tunis en 2026 : performance du TUNINDEX, 75 valeurs cotées (BIAT, SFBT, PGH), secteurs bancaire et agroalimentaire, 17 ans d'historique et démarches pratiques.
La Bourse des Valeurs Mobilieres de Tunis (BVMT) est le marché boursier de la Tunisie. Créée en 1969 puis profondement réformee par la loi de 1994, elle constitue le principal marché organise du pays pour la négociation d'actions, d'obligations et d'autres instruments financiers. Supervisee par le Conseil du Marché Financier (CMF), la BVMT est devenue membre associee de la World Federation of Exchanges en mai 2019.
Fin 2025, 75 sociétés etaient cotées à la BVMT, pour une capitalisation globale record de 34,7 milliards de dinars tunisiens (TND), en hausse de +30,98 % sur l'année. Le volume total negocie a atteint 3 675 millions de TND en 2024, soit une progression de +33,2 % par rapport à l'exercice precedent. Ces chiffres témoignent d'un marché en plein essor, malgre sa taille modeste à l'échelle internationale.
Historique : de la création à la reprise post-revolution
L'histoire de la bourse de Tunis se divise en grandes périodes. Apres sa fondation en 1969, le marché a connu une modernisation décisive avec la loi de 1994, qui a créé la BVMT sous sa forme actuelle et instaure le CMF comme regulateur indépendant. L'indice de référence TUNINDEX a ete lance en 1998, avec une base de 1 000 points.
La revolution tunisienne de 2011 a provoque un choc majeur : le TUNINDEX a perdu environ un tiers de sa valeur en quelques mois. Le marché est reste atone jusqu'en 2015, penalise par l'instabilite politique et l'attentisme des investisseurs. La reprise s'est amorcee a partir de 2016, avec des performances annuelles de +8,86 % en 2016 et +14,45 % en 2017, portées par les réformes économiques et le retour de la confiance.
Performance du TUNINDEX : cinq années de hausse consecutive
Le TUNINDEX a signe une trajectoire haussière remarquable depuis 2021. Les performances annuelles parlent d'elles-memes :
•2025 : +35,12 % (cinquieme année consecutive de hausse)
Mi-mars 2026, l'indice flirtait avec ses plus hauts historiques aux alentours de 15 414 points, en progression de +42,8 % sur douze mois glissants. Cette dynamique exceptionnelle a ete alimentee par les solides resultats des principales capitalisations du marché.
La bourse tunisienne est dominee par un noyau de grandes capitalisations. Les dix premières valeurs représentent à elles seules 62,7 % de la capitalisation totale.
BIAT — la première capitalisation
La Banque Internationale Arabe de Tunisie (BIAT) trone au sommet de la côté, avec une capitalisation de 3 828 millions de TND fin 2024, soit 14,5 % du marché. Plus grande banque privee du pays, elle est présente dans tous les metiers bancaires et affiche une politique de dividendes régulière.
SFBT — le leader de l'agroalimentaire
La Société Frigorifique et Brasserie de Tunis (SFBT) est la deuxieme capitalisation (3 110 millions de TND, 11,8 % du marché). Elle produit les marques emblematiques Celtia, Ciel et Hamoud Boualem. L'action SFBT est l'une des plus suivies par les investisseurs tunisiens.
Attijari Bank et les grandes banques
Attijari Bank (groupe Attijariwafa, Maroc) occupe la troisieme place avec 2 163 millions de TND de capitalisation. Parmi les autres poids lourds bancaires figurent Amen Bank (entrée dans le top 5 en 2025), l'UIB (groupe Société Generale), BH Bank et la BNA.
PGH et Delice — les geants de l'agroalimentaire
Poulina Group Holding (PGH) a plus que double sa capitalisation en 2025, portée par un chiffre d'affaires en hausse de +30 % en 2024. Delice Holding, specialiste des produits laitiers et surgeles, fait egalement partie des locomotives de la côté.
La structure de la bourse de Tunisie révèle une forte concentration sectorielle :
•Societes financières (banques, leasing, assurances) : 54,6 % de la capitalisation
•Biens de consommation (agroalimentaire, boissons) : 25,6 %
•Industrie (pharmaceutique, materiaux de construction) : 9,3 %
Les performances sectorielles de 2025 ont ete menees par la distribution (+59,3 %) et les services financiers (+49,8 %), devant l'agroalimentaire (+42,6 %). Seul le BTP a recule (environ -3,9 %).
Horaires de cotation et fonctionnement
La BVMT fonctionne en séance continue du lundi au vendredi, de 9h00 a 14h00 (heure locale, UTC+1). Une séance de fixing clôture la journee a 14h05. En période de Ramadan, les horaires sont reduits, avec une clôture vers 12h00.
Le règlement-livraison s'effectue en T+2 depuis octobre 2023. Les transactions sont libellees en dinar tunisien (TND). Le marché dispose egalement d'une séance de cotation complementaire le vendredi matin.
Investir à la Bourse de Tunis en tant qu'étranger
Les investisseurs étrangers peuvent acheter et vendre librement sur la BVMT. Ils doivent cependant declarer leurs investissements aupres de la Banque Centrale de Tunisie (BCT) pour les formalites de contrôle des changes. Le rapatriement des capitaux et des dividendes est autorise, sous reserve des procedures réglementaires.
Fin 2024, les investisseurs étrangers detenaient environ 19,6 % de la capitalisation totale du marché, principalement à titre stratégique dans les secteurs bancaire et de l'assurance.
Fiscalite applicable
•Dividendes : retenue à la source de 15 % (taux susceptible d'etre reduit par les conventions fiscales)
•Plus-values : retenue de 10 % pour les non-residents personnes physiques, 20 % pour les personnes morales
Dividendes : une culture de distribution solide
La Tunisie affiche une culture du dividende prononcee. En 2024, 48 sociétés cotées ont distribue des dividendes, pour un montant total de 1 383 millions de TND (+11 % par rapport a 2023). Le rendement moyen du marché s'etablit autour de 5 a 6 %, un niveau attractif par rapport aux marches comparables.
Parmi les distributeurs régulérs figurent la BIAT, la STB, Attijari Bank, PGH, SFBT, Delice Holding et SAH Lilas. Consultez le calendrier des dividendes BVMT sur Afrivestia pour suivre les prochains détachements.
Risques a considerer avant d'investir
Liquidite limitee
Le marché tunisien reste modeste et peu liquide. La capitalisation ne dépasse guere 5 % du PIB. Le flottant réel est reduit : de nombreuses sociétés ont des actionnaires de contrôle publics ou familiaux. Les ecarts acheteur/vendeur peuvent etre importants, et sortir d'une position peut prendre du temps.
Risque de change
Le dinar tunisien s'est significativement deprecie ces dernières années (environ -45 % face au dollar entre 2020 et 2024). Pour un investisseur étranger, cette erosion monetaire peut absorber une partie substantielle des gains boursiers. Le suivi du taux de change TND/EUR et TND/USD est indispensable.
Risques macroéconomiques et politiques
L'économie tunisienne depend encore largement de secteurs cycliques (tourisme, phosphates) et reste sensible aux evolutions internationales. L'instabilite politique, bien que reduite depuis 2020, demeure un facteur de risque. L'inflation, en recul a ~5,4 % en 2025 contre 7,0 % en 2024, reste élevée par rapport aux standards internationaux.
Perspectives économiques et impact sur le marché
La croissance du PIB tunisien est estimee a 2,5 % en 2025 (apres 1,6 % en 2024). L'inflation recule progressivement et les réserves de change, bien que contraintes, offrent une certaine marge. Le taux directeur de la Banque Centrale se situe a 7 % en 2026.
Dans ce contexte, les perspectives pour la BVMT restent prudemment positives. La stabilisation de la politique monetaire et la reprise modérée de la demande intérieure pourraient soutenir les resultats des sociétés cotées. L'introduction récente de BNA Assurances (aout 2025) et les augmentations de capital (Arab Tunisian Bank) témoignent d'un regain d'activité sur le marché primaire.
Comparaison régionale : la BVMT face a Casablanca et au Caire
A l'échelle nord-africaine, la bourse de Tunis reste un marché de taille intermédiaire. La Bourse de Casablanca (Maroc) regroupe environ 85 sociétés pour une capitalisation dépassant 1 000 milliards de dirhams — soit plus de cent fois la BVMT. L'Egyptian Exchange (Le Caire) affiche pres de 200 titres cotes et une capitalisation de quelque 3 356 milliards de livres egyptiennes fin 2025.
Paradoxalement, la BVMT a surperforme ses voisins en 2025 : +30,98 % pour le TUNINDEX, contre -8,96 % pour le MASI marocain sur un an glissant. Cette surperformance s'explique par la solidite des resultats bancaires tunisiens et par un effet de rattrapage apres des années de sous-évaluation. Les volumes absolus restent toutefois nettement inferieurs a ceux de Casablanca ou du Caire, ce qui limite l'intérêt pour les investisseurs institutionnels à la recherche de liquidité.
Developpements récents et modernisation
La BVMT multiplie les initiatives pour attirer de nouveaux investisseurs. En 2024, elle a publie son premier rapport ESG (Environnement, Social, Gouvernance), traduit en arabe et en anglais. L'acces mobile s'est generalise grace aux applications « BT Bourse Mobile » et « BVMT Mobile », disponibles sur App Store et Google Play.
Sur le plan réglementaire, la Bourse a instaure une séance de cotation « after-hours » le vendredi et modernise progressivement ses systèmes de négociation. Le lancement d'un marché a terme (futures) sur l'indice TUNINDEX est à l'etude pour 2026, inspiree de l'initiative similaire au Caire. La BVMT accompagne egalement le développement des fintech tunisiennes, avec des partenariats pour la digitalisation des ordres de bourse et la promotion de l'investissement en ligne aupres des jeunes actifs.
Conclusion : un marché de niche a fort potentiel
La Bourse de Tunis offre un profil unique pour les investisseurs à la recherche de diversification africaine : des rendements en dividendes attractifs, une dynamique haussière soutenue depuis cinq ans et un vivier de sociétés bien gerees dans les secteurs bancaire et agroalimentaire. Les risques — liquidité, change, cadre macro — sont réels mais identifies, et recompensent les investisseurs patients.
Avec 75 sociétés cotées, un rendement moyen de 5 a 6 % et un TUNINDEX en hausse de plus de 100 % sur cinq ans, le marché tunisien merite l'attention de tout investisseur s'intéressant au continent africain. L'enjeu pour la BVMT sera d'elargir sa base d'investisseurs, d'ameliorer la liquidité et de multiplier les introductions en bourse pour diversifier l'offre au-dela des banques et de l'agroalimentaire.
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