Bourse de Casablanca — SOTHEMA bondit de 8,2% malgré un MASI en baisse, les mid caps sous pression
SOTHEMA a signé la meilleure performance du jour avec +8,2% à 368 MAD, à contre-courant d’un MASI en repli de 0,35%. Le mouvement ressort d’autant plus que le MASI Mid and Small Cap a cédé 0,34%, signe d’une rotation sélective au sein de la cote.
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Un bond de 8,2% pour SOTHEMA a suffi à capter l’attention sur la bourse casablanca aujourd'hui, alors que l’indice principal reculait de 0,35% à 18.630,92 points. La hausse du laboratoire à 368 MAD tranche avec un marché plus fragile, où 38 valeurs ont baissé contre 24 en hausse et 18 inchangées.
Ce contraste est d’autant plus notable que le segment des petites et moyennes capitalisations n’a pas suivi: le MASI Mid and Small Cap a cédé 0,34% à 1.937,17 points, tandis que le MASI 20 reculait de 0,30% à 1.360,14 points et le MASI ESG de 0,58% à 1.320,89 points. Autrement dit, le rallye de SOTHEMA ne reflète pas une vague d’achats généralisée, mais bien une rotation ciblée vers quelques dossiers défensifs et domestiques.
- Managem premier volume avec 27,1 millions MAD, en baisse de 2,1%
Contexte de marché: un repli large, mais sans capitulation
Le cours MASI a donc terminé dans le rouge pour une séance du mardi 5 mai 2026, portant sa performance depuis le début de l’année à -1,14%. Le signal le plus utile pour les investisseurs particuliers n’est pas seulement la baisse de l’indice, mais sa composition: les grandes capitalisations ont mieux résisté que certains compartiments secondaires, sans pour autant inverser la tendance. Attijariwafa Bank a ainsi progressé de 0,4% avec 19,95 millions MAD échangés, alors que Itissalat Al-Maghrib a cédé 0,3% sur 9,05 millions MAD.
La physionomie de la séance montre un marché sélectif plutôt qu’un mouvement de vente panique. Parmi les hausses, Salafin a gagné 5,4% à 449 MAD, Balima4,7% à 229,8 MAD, CIH1,3% à 356,1 MAD et Ciments du Maroc1,2% à 1.700 MAD. En face, les replis ont touché des dossiers très différents: CFG Bank a perdu 2,3% à 210 MAD, Addoha2,4% à 33,2 MAD, AtlantaSanad2,9% à 130 MAD et AGMA6,0% à 6.855 MAD. Cette dispersion confirme que la séance a été guidée par des arbitrages valeur par valeur plus que par un thème unique.
SOTHEMA se détache: un mouvement défensif dans un marché financier Maroc plus hésitant
La progression de SOTHEMA de 8,2% est remarquable pour au moins 3 raisons. D’abord, elle intervient contre la tendance d’un marché où la majorité des titres a reculé. Ensuite, elle se produit alors que l’indice des mid et small caps est lui-même en baisse de 0,34%, ce qui exclut l’idée d’un simple rebond mécanique du segment. Enfin, le secteur pharmaceutique offre un profil défensif qui redevient attractif quand la visibilité macro se brouille.
Ce point macro compte particulièrement au Maroc. Le Brent a certes reculé de 3,5% sur la séance à 110,43 dollars le baril et de 3,1% sur une semaine, ce qui allège en théorie la facture énergétique d’un pays importateur net comme le Maroc. Mais ce soulagement reste partiellement neutralisé par la remontée de l’EUR/MAD de 2,94% à 10,789, un facteur important pour les sociétés exposées aux importations libellées en euro, qu’il s’agisse d’intrants industriels, d’équipements ou de produits finis. Dans ce contexte, les investisseurs ont pu privilégier des dossiers perçus comme plus résilients sur leurs marges ou plus défensifs sur la demande.
Le mouvement sur SOTHEMA ressemble donc davantage à une rotation sectorielle qu’à un simple emballement spéculatif. La pharmacie combine généralement une demande moins cyclique que l’immobilier, la distribution discrétionnaire ou certains segments industriels. C’est précisément ce qui distingue la valeur dans une séance où Label Vie a reculé de 1,2% malgré un volume élevé de 19,49 millions MAD, au moment où la presse économique, dont *L’Economiste* et *Finances News Hebdo*, rapporte un projet de fusion avec Retail Holding. Le marché n’a pas sanctionné l’information de manière brutale, mais il a clairement évité de payer une prime immédiate sur un dossier en pleine reconfiguration stratégique.
Les volumes racontent une autre histoire que l’indice
L’autre enseignement de la séance vient des échanges. Le premier volume a été enregistré par Managem, avec 27,12 millions MAD, alors que le titre reculait de 2,1% à 13.612 MAD. Cela suggère que les flux les plus importants se sont concentrés sur des arbitrages de portefeuille dans les grandes capitalisations et non sur une prise de risque généralisée sur les mid caps. Le fait que TGCC ait également cédé 1,8% avec 8,98 millions MAD échangés renforce cette lecture.
Pour les investisseurs qui suivent la bourse maroc en direct, cette dissociation entre performance et volume est essentielle. Une valeur peut signer la meilleure hausse du jour sans être le centre absolu de la liquidité du marché. À l’inverse, les plus gros volumes peuvent accompagner des replis, signe que certains gérants réduisent ou réallouent leurs positions. C’est aussi ce qui rend la hausse de SOTHEMA plus intéressante: elle ressort dans un environnement où l’argent n’a pas afflué indistinctement vers toutes les valeurs moyennes.
Autres signaux: énergie, consommation et cadre réglementaire
Parmi les autres dossiers à surveiller, TotalEnergies Marketing Maroc a gagné 2,4% à 1.600 MAD, alors même que le Brent baissait de 3,5%. Ce type de décalage rappelle que la relation entre pétrole et valeurs énergétiques cotées n’est jamais purement linéaire: les anticipations sur les marges de distribution, les ajustements de prix domestiques et la structure des stocks jouent aussi. À l’inverse, Taqa Morocco a perdu 2,4% à 1.800 MAD, preuve que le marché continue de distinguer fortement entre modèles d’affaires exposés à l’énergie.
Sur le plan réglementaire, la Bourse de Casablanca a publié le 4 mai 2026 une annonce sur la condition de volume appliquée aux programmes de rachat en bourse. Même si cette communication n’a pas provoqué de réaction visible titre par titre sur la séance, elle compte pour l’analyse bourse Casablanca: les règles de liquidité et d’exécution peuvent influencer la manière dont certaines sociétés soutiennent leur cours dans des marchés moins directionnels.
