Bourse de Tunis — TUNINDEX -0,34% sur la semaine, la distribution résiste malgré le repli des matériaux
Le TUNINDEX a cédé 0,34% sur la semaine du 21 au 25 septembre 2026, pénalisé par les matériaux de base (-2,13%) et les industrielles. La distribution et les services aux consommateurs ont limité la baisse avec +1,23%, tandis que les annonces réglementaires ont rythmé la cote.
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Le marché boursier tunisien a terminé la semaine du 21 au 25 septembre 2026 sur une note prudente, avec un TUNINDEX en baisse de 0,34% à 18.407,77 points et un TUNINDEX20 en repli de 0,37% à 8.045,77 points. Le signal le plus important n’est pas l’ampleur limitée du recul, mais sa composition: les compartiments défensifs liés à la consommation ont tenu, alors que les matériaux de base et plusieurs industrielles ont décroché dans un contexte de flux réglementaires nourris et de lecture plus sélective du risque.
Cette photographie de la bourse Tunis aujourd’hui est d’autant plus intéressante que le marché a absorbé 20 annonces officielles en cinq séances, selon les publications de la BVMT et du CMF, avec des dossiers touchant notamment ATB, OFFICE PLAST, SMART Tunisie, BNA, STB, Tunis Re et UNIMED. Dans un marché où la profondeur reste limitée et où les publications réglementaires orientent souvent les arbitrages à court terme, cette densité d’informations a contribué à accentuer la dispersion des performances.
Chiffres clés
- TUNINDEX: 18.407,77 points, soit -0,34% sur la semaine
- TUNINDEX20: 8.045,77 points, soit -0,37%
- Indice Matériaux de Base: -2,13% sur la séance de clôture, +20,45% depuis le début de l’année
- Indice Distribution: +1,23%, avec un gain annuel de 41,96%
Le recul hebdomadaire du TUNINDEX cours s’est accompagné d’une largeur de marché défavorable, avec 35 valeurs en baisse, contre 21 en hausse et 19 inchangées, sur un total de 75 titres. Cette configuration traduit un marché moins homogène qu’au cours de certaines séquences estivales, alors même que la performance depuis le début de l’année reste solide: +36,86% pour le TUNINDEX et +34,65% pour le TUNINDEX20. En d’autres termes, la consolidation de la semaine ressemble davantage à une respiration dans une tendance annuelle encore robuste qu’à un retournement généralisé.
La hiérarchie sectorielle confirme cette lecture. Les poches les plus dynamiques de 2026 restent les financières et la consommation, avec +49,92% pour l’indice des services financiers, +50,16% pour les assurances, +42,27% pour les banques, +41,96% pour la distribution et +41,96% pour les services aux consommateurs. À l’inverse, les segments plus sensibles au cycle industriel ont montré davantage de fragilité en fin de semaine, avec un indice des matériaux de base à 8.184,13 points, en baisse de 2,13% sur la séance, et un indice des industries à 2.233,78 points, en retrait de 0,13%, même si ce dernier conserve encore +24,05% depuis janvier.
Ce contraste s’inscrit aussi dans un environnement macro mixte. La Tunisie, importatrice nette d’énergie, bénéficie en théorie d’un reflux du pétrole pour sa facture extérieure et ses équilibres budgétaires. Or le Brent a terminé à 99,43 dollars le baril, en baisse de 6,7% sur la journée mais seulement de 0,9% sur la semaine, après des titres contradictoires sur un arrêt de pipeline saoudien et la poursuite de discussions de paix entre les États-Unis et l’Iran. Pour les investisseurs locaux, cela signifie que le soulagement énergétique existe, mais reste insuffisant pour déclencher à lui seul une revalorisation large des valeurs industrielles. Côté change, le dollar s’est établi à 2,93 TND (-0,10%), tandis que l’euro a grimpé à 3,337 TND (+1,99%): cette hausse de l’euro peut peser sur les importateurs facturés en monnaie européenne, tout en soutenant mécaniquement certaines recettes d’exportation.
Le fait marquant: la rotation vers les valeurs défensives et de distribution
Le principal enseignement de cette analyse bourse Tunis hebdomadaire est la résistance des valeurs de consommation et de distribution face au tassement des compartiments plus cycliques. L’indice de distribution a gagné 1,23%, tout comme l’indice des services aux consommateurs (+1,23%), alors que l’agro-alimentaire et boissons a certes cédé 0,90% sur la séance de clôture, mais affiche encore +31,38% depuis le début de l’année. Dans un marché où les investisseurs arbitrent entre valorisations déjà tendues et visibilité bénéficiaire, ces segments conservent un profil plus lisible.
Parmi les meilleures performances de la semaine, ARTES a progressé de 5,6% à 10,75 TND, MONOPRIX de 4,2% à 11,19 TND et SOTEMAIL de 4,2% à 1,50 TND. Le rebond de MONOPRIX et de Magasin Général, en hausse de 2,1% à 12,99 TND, suggère un retour d’intérêt pour les dossiers domestiques liés à la consommation, malgré un contexte de pouvoir d’achat encore contraint. Pour ARTES et City Cars, qui a gagné 1,3% à 18,55 TND, le marché semble aussi intégrer l’effet combiné d’un dollar légèrement plus faible face au dinar et d’une détente relative du pétrole, deux facteurs susceptibles d’améliorer la perception des coûts d’importation et de transport, même si l’euro plus fort nuance ce tableau.
Le cas de SOTEMAIL mérite une attention particulière. La valeur avait déjà été mise en avant dans notre précédent article, Bourse de Tunis — SOTEMAIL bondit de 4,2% malgré un TUNINDEX en baisse de 1,62%, et elle récidive avec +4,2% cette semaine. Ce mouvement intervient pourtant dans un environnement peu favorable aux matériaux, ce qui indique que le marché distingue de plus en plus les dossiers de retournement ou de rattrapage des tendances sectorielles globales. À l’inverse, Ciments de Bizerte a perdu 2,6% à 0,76 TND et SANIMED2,8% à 0,35 TND, confirmant que la faiblesse du compartiment reste large.
Annonces réglementaires: le vrai moteur de la dispersion
Sur la BVMT, les publications du CMF et les communiqués d’émetteurs restent souvent plus déterminants que les grands récits macro. La semaine a été marquée par 20 annonces officielles, dont plusieurs dossiers sensibles. SMART Tunisie a publié une augmentation de capital par incorporation de réserves le 23 septembre, après d’autres communications les 22 et 23 septembre. Malgré cette actualité, le titre a reculé de 1,4% à 33,51 TND, signe que le marché a pu considérer l’opération comme déjà intégrée, ou qu’il privilégie à ce stade la liquidité et la visibilité opérationnelle plutôt que l’effet technique de l’attribution gratuite.
Le compartiment financier a lui aussi été animé. ATB a fait l’objet d’un document EFI au 30/06/2026 le 24 septembre, et le titre a tout de même avancé de 1,3% à 3,14 TND. À l’inverse, des valeurs comme Hannibal Lease ont chuté de 4,5% à 10,40 TND, tandis que l’indice des banques a cédé 0,26% sur la séance de clôture et l’indice des sociétés financières 0,32%. Cette divergence rappelle qu’au sein d’un secteur en hausse de plus de 40% depuis le début de l’année, le marché devient plus exigeant sur la qualité des bilans, la croissance du produit net bancaire ou la capacité à préserver les marges dans un environnement monétaire encore serré.
Autre dossier suivi: OFFICE PLAST a cumulé une publication EFI 30/06/2026 le 22 septembre et une AGE le 24 septembre, tandis qu’un changement de dirigeant a été annoncé pour SICAV BH Capitalisation. Selon les publications officielles, Tunis Re a également convoqué une AGE le 22 septembre, et UNIMED a lancé un appel à candidature pour deux administrateurs indépendants. Dans un marché tunisien où la gouvernance et la transparence restent des critères de différenciation importants, ces annonces ne provoquent pas toujours des mouvements immédiats, mais elles influencent la prime de risque appliquée par les investisseurs.
Gagnants, perdants et lecture sectorielle
La liste des hausses montre une préférence pour les dossiers domestiques, défensifs ou spéculatifs de rattrapage:
•ARTES: +5,6% à 10,75 TND
•MONOPRIX: +4,2% à 11,19 TND
•SOTEMAIL: +4,2% à 1,50 TND
•SOTRAPIL: +3,4% à 28,95 TND
•TAWASOL GP HOLDING: +2,6% à 0,78 TND
•ATTIJARI LEASING: +2,4% à 42,00 TND
La progression de SOTRAPIL, en hausse de 3,4%, est cohérente avec le retour du thème énergétique dans les marchés mondiaux. Même si le Brent a terminé la semaine en léger repli, la volatilité du brut et les perturbations d’infrastructures au Moyen-Orient remettent en lumière les actifs liés à la logistique pétrolière. Pour la Tunisie, importatrice nette, cette sensibilité reste centrale dans toute lecture du marché boursier Tunisie.
Du côté des replis, la pression a été plus marquée sur les industrielles et quelques financières:
•SIAME: -5,9% à 3,98 TND
•STIP: -4,5% à 6,63 TND
•Hannibal Lease: -4,5% à 10,40 TND
•SIPHAT: -4,4% à 4,54 TND
•ASSAD: -3,8% à 2,03 TND
•TPR: -3,5% à 12,30 TND
Le recul de TPR de 3,5% et celui de SIAME de 5,9% illustrent la prudence du marché sur les valeurs exposées aux coûts des intrants, à la demande industrielle et au financement. La hausse de l’euro/TND de 1,99% peut renchérir certaines importations intermédiaires, tandis que la détente du pétrole, bien que positive en théorie, ne compense pas immédiatement les contraintes de marges ou de carnet de commandes.
Perspective: publications, gouvernance et macro à surveiller
