Bourse de Tunis — TUNINDEX -0,12% sur la semaine, Best Lease bondit de 4,3% malgré 29 replis
Le TUNINDEX a cédé 0,12% sur la semaine du 14 au 18 septembre 2026, dans un marché partagé entre 21 hausses et 29 baisses. Best Lease a mené les progressions avec +4,3%, tandis que les annonces du CMF et plusieurs AGE/AGO ont rythmé la cote.
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Le marché boursier tunisien a terminé la semaine du 14 au 18 septembre 2026 sur une note légèrement négative, mais sans rupture de tendance haussière annuelle: le TUNINDEX a reculé de 0,12% à 19.021,62 points, tout en conservant un gain de 41,43% depuis le 1er janvier. Ce repli modéré masque une cote très sélective, avec 21 valeurs en hausse, 29 en baisse et 25 inchangées, tandis que Best Lease s’est distinguée avec une progression de 4,3% à 2,65 TND.
Contexte de marché: un TUNINDEX stable, mais une cote plus étroite
Sur la semaine, le TUNINDEX20 a lui aussi cédé 0,14% à 8.311,31 points, selon les données de la BVMT, alors que les grands compartiments ont évolué en ordre dispersé. Les financières ont continué d’amortir le marché: l’indice des services financiers a progressé de 0,18% sur la séance de vendredi et affiche désormais +55,63% en 2026, pendant que l’indice des banques est resté inchangé sur la dernière séance et conserve +46,76% depuis janvier. À l’inverse, les poches plus exposées à la consommation ont davantage souffert, avec l’indice Produits ménagers et de soin personnel en baisse de 1,41% sur la séance et toujours en retrait de 6,95% sur l’année.
Key figures
- TUNINDEX: 19.021,62 points, soit -0,12% sur la semaine et +41,43% YTD
- USD/TND: 2,9295 (+0,33%) et EUR/TND: 3,3589 (+2,47%)
Cette configuration est cohérente avec un marché qui reste porté par la revalorisation des financières, mais qui devient plus exigeant sur les dossiers industriels et de consommation. Pour une analyse bourse Tunis pertinente, il faut lire la semaine à travers deux filtres: d’un côté, des valorisations encore soutenues par les résultats semestriels et les opérations de gouvernance; de l’autre, une pression macroéconomique importée via le change. Le dollar à 2,9295 TND et surtout l’euro à 3,3589 TND, en hausse de 2,47% sur la période de référence fournie, renchérissent mécaniquement les coûts d’importation pour les groupes dépendants des intrants européens.
Le vrai moteur de la semaine: les annonces réglementaires et la gouvernance
Le fait marquant de la semaine n’a pas été un décrochage d’indice, mais la densité du flux réglementaire. La BVMT et le CMF ont publié 20 annonces officielles entre le 11 et le 17 septembre, dont un rappel du 15 septembre 2026 sur l’obligation, pour les sociétés cotées, de respecter les délais d’information financière. Dans un marché comme la Tunisie, où la profondeur reste limitée et où la couverture sell-side est plus réduite que sur d’autres places régionales, ce type de rappel réglementaire compte: il soutient la lisibilité des dossiers et réduit la prime d’opacité exigée par les investisseurs.
Plusieurs assemblées générales extraordinaires et ordinaires ont structuré la semaine. Selon les avis publiés par la cote, Attijari Bank a convoqué une AGO le 17 septembre, tandis que BIAT et SFBT ont annoncé des AGE le même jour. AeTECH a publié une AGO/E, et Tunisair une AGE, d’après les communications officielles. Même si certains de ces noms ne doivent pas être le centre du récit cette semaine, l’accumulation de rendez-vous de gouvernance explique une partie de la rotation observée entre financières, industrielles et valeurs de consommation.
Le marché a aussi absorbé deux clôtures d’émissions obligataires annoncées le 15 septembre: “TLF 2026-1” et l’emprunt obligataire subordonné “HL Subordonné 2026-1”. Pour les investisseurs particuliers, ce point est important: lorsque le marché primaire capte de la liquidité, la cote peut connaître des arbitrages temporaires, surtout sur les valeurs moyennes. Cela aide à comprendre pourquoi le TUNINDEX cours a peu bougé alors que la dispersion des performances individuelles est restée élevée.
Best Lease et les financières prennent le relais
Dans ce contexte, Best Lease a signé la meilleure performance hebdomadaire parmi les principaux gagnants, avec +4,3% à 2,65 TND. La hausse n’est pas anodine: elle intervient dans un compartiment financier déjà très bien orienté, l’indice des services financiers affichant +55,63% depuis le début de l’année. Autrement dit, le titre ne monte pas à contre-courant; il s’inscrit dans une logique de rerating sectoriel où les investisseurs continuent de privilégier les métiers liés au crédit, au leasing et aux services financiers non bancaires.
Derrière Best Lease, BTE (ADP) a gagné 4,1% à 6,40 TND, tandis que BH a avancé de 1,3% à 15,10 TND, BT de 1,1% à 8,24 TND et STB de 0,9% à 5,54 TND. La lecture sectorielle est claire: malgré un indice des banques stable sur la dernière séance, le compartiment continue de servir de socle au marché. Cela reflète à la fois l’effet des publications semestrielles déjà digérées et l’intérêt persistant pour les bilans capables de défendre leurs marges dans un environnement de taux et de change encore tendu.
La contrepartie, c’est que toutes les bancaires n’ont pas suivi. ATB a perdu 3,0% à 3,29 TND, UIB a cédé 1,0% à 34,60 TND et UBCI1,0% à 39,00 TND. Cette divergence rappelle que le marché tunisien ne traite plus le secteur bancaire comme un bloc homogène. Les investisseurs arbitrent davantage en fonction de la qualité perçue des résultats, de la structure du bilan et de la visibilité sur la gouvernance. C’est un signe de maturité pour la bourse Tunis aujourd’hui, mais aussi un facteur de volatilité accrue au niveau des titres.
Consommation et industrie sous pression du change
La faiblesse des valeurs de consommation a constitué l’autre thème de la semaine. SAH a reculé de 1,6% à 12,40 TND, Magasin Général de 2,0% à 12,74 TND, Land’Or de 0,9% à 15,05 TND et Ennakl Automobiles de 1,4% à 17,50 TND. Les annonces du 14 septembre sur Ennakl Automobiles, avec publication des états financiers individuels et consolidés au 30 juin 2026, ont entretenu l’attention sur le dossier, mais le titre a terminé dans le rouge.
Le lien avec le macro est direct. La Tunisie reste importatrice nette d’énergie, et même si le Brent a chuté de 5,5% sur la semaine à 99,87 dollars le baril, ce qui est théoriquement favorable à la facture énergétique, l’effet positif n’est ni immédiat ni suffisant pour compenser la remontée de l’EUR/TND de 2,47%. Pour les distributeurs, les industriels et les acteurs automobiles qui importent véhicules, composants, emballages ou intrants, un euro plus cher pèse rapidement sur les coûts. C’est particulièrement visible dans les segments où le pouvoir de fixation des prix reste limité.
Les industrielles ont aussi offert un tableau contrasté. L’indice des industries a cédé 0,36% sur la dernière séance, même s’il conserve +27,83% YTD, tandis que l’indice des matériaux de base a perdu 0,32% et garde +26,46% sur l’année. À l’inverse, l’indice Bâtiment et matériaux de construction a progressé de 0,29%, preuve que le marché continue de distinguer entre producteurs sous pression et dossiers de reprise plus spéculatifs. Pour mémoire, notre précédent article sur la cote tunisienne montrait déjà cette sélectivité dans la construction: Bourse de Tunis — SIAME bondit de 5,9% malgré un TUNINDEX en baisse et un secteur construction sous pression.
Les annonces d’entreprises ont entretenu la rotation
La semaine a aussi été marquée par une série de publications et communiqués sur des poids moyens et lourds de la cote. Amen Bank, Attijari Bank, Attijari Leasing, Délice Holding, Poulina Group Holding, Smart Tunisie, Tawasol Group Holding et One Tech Holding figuraient parmi les valeurs avec annonces du jour, selon la liste fournie par la place. Même sans mouvement spectaculaire sur tous ces dossiers, ce flux a entretenu la rotation sectorielle et empêché l’indice de s’enfoncer davantage.
Quelques replis ont néanmoins été marqués en fin de semaine:
•Assurances Salim: -4,5% à 79,55 TND
•Air Liquide Tunisie: -4,5% à 228,73 TND
•New Body Line: -4,6% à 3,09 TND
•Sotrapil: -1,3% à 29,60 TND
•One Tech Holding: -1,2% à 10,65 TND
À l’opposé, les hausses ont été menées par:
•Best Lease: +4,3% à 2,65 TND
•BTE (ADP): +4,1% à 6,40 TND
•STA: +1,8% à 112,00 TND
•Essoukna: +1,6% à 3,90 TND
•BH: +1,3% à 15,10 TND
Perspectives: CMF, publications et sensibilité au pétrole
Pour la semaine à venir, le marché boursier Tunisie restera d’abord suspendu au calendrier réglementaire. Après le rappel du CMF sur les délais d’information financière le 15 septembre, toute nouvelle publication en retard ou toute précision sur les dossiers en cours pourra influencer la perception du risque de gouvernance. Les investisseurs suivront aussi les suites des AGO/AGE annoncées cette semaine, notamment chez les banques et les grandes capitalisations.
