Bourse de Tunis — Le TUNINDEX cède 0,55% malgré l'offre sur SOTUVER, le pétrole à 103$ inquiète
L'offre de B.A Glass sur SOTUVER (+41,28%) n'a pas suffi à contrebalancer la faiblesse des banques (BIAT -2,5%, STB -2,8%) face à la flambée du pétrole à 103,63$/baril (+4,7%). Le TUNINDEX clôture à 15 413,59 points dans un marché fragmenté où les craintes sur le déficit énergétique pèsent sur la liquidité.
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L'offre publique d'achat visant SOTUVER déposée par le groupe néerlandais B.A Glass a éclipsé les autres actualités de la Bourse de Tunis la semaine du 9 au 13 mars 2026, mais elle n'a pas empêché le TUNINDEX de céder 0,55% vendredi pour finir à 15 413,59 points, tandis que le TUNINDEX20 reculait de 0,58% à 6 868,22 points. La faiblesse des valeurs bancaires, conjuguée à la flambée du pétrole à 103,63 dollars le baril (+4,7% sur la semaine), a pesé sur la tendance générale au sein d'un marché fragmenté où 22 valeurs ont progressé contre 23 en baisse et 30 inchangées.
TUNINDEX: 15 413,59 points (-0,55% séance)
TUNINDEX20: 6 868,22 points (-0,58% séance)
Brent: 103,63 $/baril (+4,7% hebdomadaire)
USD/TND: 2,9295 (+0,50%)
SOTUVER: Suspension pour OPA à 41,28% du capital
Contexte de marché : une semaine de prudence sélective
La semaine s'est caractérisée par une dispersion des performances sectorielles marquée par la résilience des assureurs et la faiblesse des établissements financiers. L'indice de marché a oscillé dans une fourchette étroite, reflétant une prudence des investisseurs face aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient qui ont propulsé le Brent de plus de 4,7% depuis lundi pour atteindre 103,63 dollars le baril. Cette flambée des cours du brut, alimentée par les craintes de disruption de l'approvisionnement liées au conflit iranien évoquées par BMO et Pimco, pèse particulièrement sur la Tunisie, importatrice nette d'énergies fossiles où la facture énergétique représente près de des importations totales selon l'Institut National de la Statistique (INS).
La capitalisation boursière totale du marché actions tunisien s'inscrit désormais en dessous des 16 milliards de dinars, selon les calculs d'Afrivestia, dans un contexte de liquidité contrastée où les échanges ont concerné 75 titres au total lors de la séance de clôture du 13 mars. La parité USD/TND s'est dégradée de 0,50% à 2,9295, renforçant les inquiétudes sur la capacité des établissements financiers à gérer leurs positions de change, tandis que le dinar s'est paradoxalement apprécié de 0,84% face à l'euro à 3,3535 TND/EUR.
SOTUVER et consolidation industrielle : l'événement corporate majeur
L'acquisition potentielle de 41,28% du capital de SOTUVER par B.A Glass B.V., annoncée le 11 mars et confirmée par le CMF le lendemain, représente l'une des plus importantes opérations de consolidation industrielle de l'année 2026. Selon Webmanagercenter, la suspension de cotation du titre, spécialisé dans l'emballage verre, a été décidée par la Bourse de Tunis le 12 mars pour protéger l'intégrité du marché pendant l'examen de l'offre par le régulateur.
Cette opération illustre l'intérêt croissant des groupes étrangers pour les actifs industriels tunisiens de qualité, malgré un contexte macroéconomique incertain. L'entrée du groupe néerlandais, déjà présent dans l'industrie du verre en Europe, marque un tournant stratégique pour la société tunisienne et pourrait déclencher une vague de consolidation dans le secteur manufacturier. Les détails du prix de l'offre n'ont pas été divulgués dans les communiqués officiels du CMF, mais l'opération implique un changement de contrôle significatif qui nécessite l'approbation des autorités de concurrence et boursières.
Secteur bancaire : les établissements publics et privés sous pression
Le secteur bancaire, traditionnellement locomotive du marché, a subi des vents contraires cette semaine. La Banque Internationale Arabe de Tunisie (BIAT) a perdu 2,5% pour clôturer à 142,3 TND, tandis que la Société Tunisienne de Banque (STB) reculait de 2,8% à 4,12 TND. Cette sous-performance simultanée d'une banque privée majeure et d'un établissement public illustre les défis structurels communs aux deux secteurs face à la dépréciation du dinar et à l'augmentation des provisions pour créances douteuses.
À l'inverse, Attijari Bank, bien que faisant l'objet d'un communiqué de presse du CMF le 13 mars concernant ses obligations réglementaires, a résisté mieux que ses pairs, illustrant la divergence croissante entre les banques ayant renforcé leurs fonds propres et celles encore vulnérables aux fluctuations des taux de change. La faiblesse de BH Bank, qui a prolongé au 12 mars la date limite de dépôt des candidatures pour un administrateur indépendant au comité des risques, témoigne des efforts de gouvernance entrepris pour se conformer aux exigences de Bâle III.
Contre-tendance : assurance et industrie résilientes
Contre-tendance, le secteur des assurances a montré sa solidité avec Assurances Maghrebia qui a gagné 2,6% à 61,04 TND, portant sa capitalisation boursière au-dessus des 305 millions de dinars. Cette performance intervient alors que le titre STIP (Société Tunisienne d'Investissement et de Participation) a explosé de 4,4% à 7,16 TND, probablement en anticipation de réallocations sectorielles vers les holdings industrielles.
Les valeurs BT (+2,0% à 7,5 TND), SIAME (+1,9% à 3,2 TND) et ESSOUKNA (+1,9% à 3,77 TND) ont complété le tableau des résistances, démontrant que la sélectivité reste de mise. Dans le camp des déclins, Astree a chuté de 4,5% à 45,41 TND, suivie par Unimed (-3,7% à 8,81 TND) et Assurances Multi Ittihad qui a reculé de 3,5% à 3,03 TND, victimes d'une prise de bénéfices après des performances antérieures.
Régulation : AML/CFT et gouvernance au centre des débats
L'activité réglementaire du CMF (Conseil du Marché Financier) a été particulièrement intense cette semaine, avec l'organisation d'une soirée-débat le 13 mars consacrée à l'alignement sur les standards internationaux de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (LBC/FT). Cette initiative, rapportée par le CMF dans ses communiqués officiels, revêt une importance stratégique majeure : la Tunisie, inscrite sur la liste grise du GAFI depuis 2023, doit démontrer des progrès tangibles pour éviter un durcissement des restrictions sur les flux financiers internationaux.
Le nouveau règlement présenté, qui renforce les obligations de vigilance des sociétés de bourse et des émetteurs, s'inscrit dans cette dynamique de conformité accrue. Par ailleurs, le marché a vu une flambée des appels à candidatures pour des postes d'administrateurs indépendants : Placements de Tunisie SICAF, BH Bank, SOTUMAG (relance le 11 mars) et AeTECH (9 mars) ont tous cherché à renforcer leurs instances de gouvernance, tandis que Leptis Asset Management a obtenu l'agrément d'un responsable du contrôle de conformité le 9 mars.
OPCVM et fonds : nouveaux agréments et reporting annuel
Du côté des organismes de placement collectif, le régulateur a agréé la constitution du FCPR Amen Taahil 1 le 9 mars, élargissant l'offre d'investissement en capital développement. Simultanément, plusieurs fonds ont publié leurs états financiers annuels 2024 : Attijari Obligataire SICAV, Capital'Act Seed Fund, Attijari Premium SICAV et Capitalease Seed Fund, selon les dépôts effectués auprès du CMF le 10 et 11 mars.
Ces publications interviennent alors que le CMF a rappelé le 11 mars les obligations d'information annuelles des SICAV à l'occasion des assemblées générales ordinaires, soulignant l'exigence accrue de transparence vis-à-vis des porteurs de parts. La modification de la composition du comité de gestion de la SICAV BH Capitalisation, annoncée le 9 mars, illustre ces mouvements de gouvernance en cours au sein des acteurs institutionnels.
Outlook : surveillance de SOTUVER et choc pétrolier
Les investisseurs surveilleront la semaine prochaine l'évolution de l'offre sur SOTUVER et la levée éventuelle de la suspension de cotation, qui pourrait entraîner une réévaluation significative du titre si le prix proposé par B.A Glass inclut une prime de contrôle substantielle. Le calendrier des assemblées générales des SICAV et SICAF s'intensifiera avec l'approche de la fin mars, tandis que les nominations des administrateurs indépendants chez BH Bank et SOTUMAG pourraient influencer la gouvernance de ces valeurs.
La stabilité du taux de change TND/USD, clôturant la semaine à 2,9295, restera un indicateur clé pour le secteur bancaire, particulièrement exposé aux fluctuations des devises dans un contexte où le baril de Brent pourrait maintenir une fourchette supérieure à 100 dollars si les tensions au Moyen-Orient persistent. Les importateurs tunisiens, et par extension les financiers qui les assurent, restent vulnérables à cette dynamique haussière des matières premières énergétiques.
