Bourse de Tunis — TUNINDEX -0,46% malgré MPBS +4,7%, les résultats T2 creusent l’écart entre télécoms et pharma
Le TUNINDEX a cédé 0,46% ce 23 juillet 2026, pénalisé par les financières, alors que les publications T2 de SOTETEL, UNIMED et BTE ont mis en lumière de forts écarts sectoriels. La baisse du Brent à 86,95 dollars n’a pas suffi à compenser la pression du dinar sur les valeurs importatrices.
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Le contraste a dominé la Bourse de Tunis aujourd’hui: le TUNINDEX a reculé de 0,46% à 20.952,79 points ce jeudi 23 juillet 2026, alors même que plusieurs compartiments industriels et de consommation sont restés orientés à la hausse. Derrière ce repli, les publications du deuxième trimestre 2026 de SOTETEL, UNIMED et BTE ont rappelé une réalité centrale du marché boursier tunisien: les résultats ne se lisent plus seulement secteur par secteur, mais aussi à travers le prisme du change, du coût de l’énergie et de la demande domestique.
Chiffres clés
- TUNINDEX: -0,46% à 20.952,79 points
- TUNINDEX20: -0,54% à 9.248,13 points
- Indice des banques: -0,90% ; services financiers: -0,88%
- MPBS: +4,7% à 11,20 TND
- Brent: 86,95 dollars/baril, en baisse de 7,6% sur la séance
Contexte de marché: les financières pèsent, l’industrie résiste
La séance du 23 juillet 2026 s’est soldée par une largeur de marché négative, avec 19 valeurs en hausse, 37 en baisse et 19 inchangées sur un total de 75 titres. Le repli du a confirmé que la pression s’est concentrée sur les grandes capitalisations, en particulier les financières, alors que les segments plus cycliques ont mieux tenu. Selon les données de marché, , l’ et l’, effaçant une partie d’une performance annuelle qui reste néanmoins très élevée, entre et selon les compartiments.
À l’inverse, les indices liés à l’économie réelle ont continué d’afficher une dynamique robuste. L’indice des industries a gagné 0,33%, portant sa progression depuis le début de l’année à 44,12%. L’indice des matériaux de base a avancé de 0,49% et affiche désormais +40,13% en 2026, tandis que l’indice agro-alimentaire et boissons a pris 0,39% pour une hausse annuelle de 39,05%. Cette divergence est importante pour l’analyse bourse Tunis: elle montre que le marché récompense encore les dossiers exposés à la demande locale, à la construction et à certaines niches industrielles, tout en devenant plus sélectif sur les financières après un rallye de plus de 65% depuis janvier.
Le contexte macro a joué un rôle ambivalent. D’un côté, la chute du Brent à 86,95 dollars, soit -7,6% sur la journée et -2,5% sur la semaine, est théoriquement favorable à la Tunisie, importatrice nette d’énergie, car elle peut alléger la facture énergétique et la pression budgétaire liée aux subventions. De l’autre, le dollar à 2,9505 TND (+0,70%) et surtout l’euro à 3,3555 TND (+2,35%) renchérissent les importations, les intrants industriels et une partie des charges financières. Pour les sociétés tunisiennes qui importent matières premières, équipements ou produits finis, l’effet change a donc partiellement neutralisé le soulagement venu du pétrole.
Résultats T2 2026: SOTETEL, UNIMED et BTE illustrent trois lectures du marché
Le cœur de séance a été alimenté par les publications officielles diffusées le 22 juillet 2026, notamment celles de SOTETEL, UNIMED et BTE. Même sans réaction uniforme des cours, ces annonces ont donné une grille de lecture utile du marché boursier Tunisie au deuxième trimestre: les télécoms et services technologiques restent jugés sur leur capacité à défendre les marges, la pharmacie sur la visibilité export et réglementaire, et les banques sur la qualité du bilan autant que sur la croissance du produit net bancaire.
Le cas d’UNIMED a été le plus sévèrement sanctionné en Bourse, avec un recul de 3,2% à 10,35 TND, l’un des plus forts replis de la séance. Cette baisse suggère que le marché a accueilli les chiffres du T2 2026 avec prudence, dans un secteur où les investisseurs scrutent de près les volumes export, les délais d’encaissement et le coût des intrants pharmaceutiques, souvent sensibles au change. Avec un USD/TND en hausse de 0,70% et un EUR/TND en hausse de 2,35%, toute tension sur les achats importés peut rapidement rogner les marges. Dans un compartiment santé moins liquide que les banques, la sanction boursière est souvent plus immédiate lorsque la publication ne dissipe pas clairement les interrogations.
À l’opposé, BTE (ADP) a progressé de 2,4% à 8,45 TND après sa publication trimestrielle, signe que le marché a trouvé des éléments de soutien dans ses indicateurs du deuxième trimestre 2026. Cette hausse tranche avec la faiblesse générale du secteur bancaire, où Amen Bank a cédé 1,6%, ATB 1,8%, BH 2,0% et BT 2,8%. Autrement dit, la séance n’a pas été une vente indistincte des banques: elle a plutôt reflété une rotation interne, les investisseurs arbitrant entre établissements après une envolée de 65,68% de l’indice bancaire depuis le début de l’année. Dans un tel contexte, une publication simplement rassurante peut suffire à soutenir un titre, surtout sur une valorisation plus modeste.
Pour SOTETEL, la lecture a été plus nuancée. Le titre ne figure ni parmi les plus fortes hausses ni parmi les plus fortes baisses de la séance, ce qui traduit souvent une réception équilibrée des chiffres publiés. Dans les télécoms et services d’infrastructure, les investisseurs cherchent moins une croissance brute qu’une capacité à transformer le chiffre d’affaires en trésorerie, à contenir les coûts de sous-traitance et à préserver les marges dans un environnement de dinar plus faible face à l’euro. Selon la logique observée sur la BVMT, une publication sans surprise majeure peut conduire à une réaction boursière limitée, surtout lorsque l’attention du marché reste captée par les financières et les valeurs de momentum. Pour le contexte, on peut relire Bourse de Tunis — Smart Tunisie bondit de 5,2% malgré le repli des matériaux et un TUNINDEX quasi stable, qui montrait déjà un marché très sélectif sur les dossiers opérationnels.
Valeurs en soutien: matériaux, distribution et consommation amortissent le repli
En dehors des publications, la meilleure performance du jour est revenue à MPBS, en hausse de 4,7% à 11,20 TND. Ce mouvement s’inscrit dans une tendance sectorielle favorable: l’indice des matériaux de base a gagné 0,49% et l’indice bâtiment et matériaux de construction 0,32%, avec des progressions annuelles respectives de 40,13% et 15,99%. Le marché continue donc de valoriser les dossiers industriels capables de profiter de la demande domestique et d’une normalisation graduelle des coûts énergétiques, même si la hausse de l’euro reste un facteur de vigilance pour les importations de composants ou de machines.
Le compartiment automobile et distribution a également apporté du soutien, avec City Cars +3,7% à 25,40 TND, alors que l’indice de distribution a progressé de 0,42% et affiche +47,1% depuis janvier. Cette résistance est notable car les distributeurs restent exposés au coût des importations via l’euro et le dollar. Si la détente du pétrole peut améliorer à terme les coûts logistiques et le pouvoir d’achat, l’effet n’est ni immédiat ni uniforme. C’est précisément ce qui explique la dispersion observée entre City Cars, en hausse, et Ennakl Automobiles, en baisse de 2,7% à 20,50 TND.
