Bourse de Casablanca — MASI -0,15% sur la semaine, BCP +2,8% et Cash Plus en tête
Le MASI a cédé 0,15% sur la semaine close le 26 juin 2026, dans un marché partagé avec 25 hausses contre 28 baisses. Cash Plus a gagné 4,2%, tandis que BCP a dominé les volumes à 43,0 MDH et que les détachements de dividendes d’Attijariwafa bank et NKL ont animé la cote.
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Le marché financier Maroc a terminé la semaine du 22 au 26 juin 2026 sur une note hésitante, avec un MASI en baisse de 0,15% à 18.022,08 points, alors que les bancaires ont amorti une partie de la pression vendeuse. Le contraste le plus marquant est venu de la rotation interne: Cash Plus a signé la meilleure performance hebdomadaire parmi les principales hausses à +4,2% à 275,0 MAD, tandis que BCP a concentré 43,04 MDH d’échanges et progressé de 2,8% à 257,05 MAD.
Chiffres clés
- MASI: 18.022,08 points (-0,15% sur la semaine, -4,37% YTD)
- EUR/MAD: 10,682 (+3,49%) ; Brent: 72,7 USD/baril (-6,7% sur la semaine)
Contexte de marché: un cours MASI stable en apparence, mais une cote très sélective
Dans la bourse casablanca aujourd'hui, la photographie de fin de semaine montre un marché plus fragile que ne le suggère le repli limité du MASI. La largeur est restée légèrement négative avec 28 valeurs en baisse contre 25 en hausse, sur un total de 80 titres cotés, ce qui traduit une progression concentrée sur quelques dossiers liquides plutôt qu’un mouvement d’ensemble. Le MASI 20 a mieux résisté avec , mais il affiche encore , signe que les grandes capitalisations n’ont pas totalement retrouvé leur traction.
Le segment secondaire a peu bougé: le MASI Mid and Small Cap a cédé seulement 0,01% à 1.828,26 points, ramenant sa performance annuelle à -0,72%. Le MASI ESG a, lui, reculé de 0,58% à 1.268,32 points, pour un gain limité à +1,34% YTD. Cette dispersion confirme que l’analyse bourse Casablanca doit se lire par poches sectorielles: les financières ont soutenu l’indice, alors que l’immobilier, certaines valeurs de consommation et quelques foncières ont pesé.
Le contexte macro a joué un rôle non négligeable. La détente du Brent à 72,7 USD le baril, en baisse de 6,7% sur la semaine selon les flux globaux liés à l’apaisement autour du détroit d’Hormuz, est structurellement favorable au Maroc, importateur net d’énergie. En théorie, ce mouvement allège la facture énergétique et améliore les perspectives de marges pour plusieurs secteurs domestiques. Mais cet effet positif a été partiellement neutralisé par la hausse de l’EUR/MAD à 10,682, soit +3,49%, un facteur important pour les sociétés importatrices facturées en euro, notamment dans la distribution, l’équipement et certaines branches industrielles.
Les bancaires ont tenu l’indice, BCP en première ligne
Le principal soutien du marché est venu des banques, un classique sur une place où le poids des financières reste déterminant dans le cours MASI. BCP a gagné 2,8% à 257,05 MAD avec le premier volume hebdomadaire observé parmi les titres mis en avant, à 43.041.017,55 MAD. Ce couple performance-liquidité est important: quand une banque systémique monte avec plus de 43 MDH d’échanges, cela signale généralement un repositionnement plus large qu’un simple ajustement technique.
Attijariwafa Bank, deuxième valeur la plus active avec 31.510.204 MAD de volume, a terminé pratiquement inchangée à l’issue d’une semaine marquée par le détachement du dividende du 24 juin 2026. Ce point est central pour lire la cote: un détachement de dividende peut mécaniquement peser sur le cours affiché sans refléter une dégradation fondamentale. Selon L’Economiste et les avis de marché, l’opération sur Attijariwafa bank a donc pu brouiller la lecture directionnelle du compartiment bancaire sur quelques séances.
La divergence au sein du secteur montre toutefois que le marché reste sélectif. Bank of Africa a cédé 1,3% à 192,5 MAD, CFG Bank a perdu 1,0% à 196,0 MAD avec 9,59 MDH de volume, et CDM a reculé de 2,4% à 994,0 MAD. Pour CDM, la pression s’explique aussi par l’actualité capitalistique: la Bourse de Casablanca a publié le 23 juin la valeur théorique du droit de souscription liée à l’augmentation de capital en numéraire. Dans ce type d’opération, la dilution potentielle et les arbitrages entre action et droit pèsent souvent à court terme sur le titre, même si l’objectif de renforcement des fonds propres peut être jugé positif à moyen terme.
Dividendes et opérations de marché: NKL, ATW et les règles de cotation au centre de la semaine
La semaine a aussi été rythmée par plusieurs annonces officielles, un facteur souvent sous-estimé dans le marché financier Maroc. Le 26 juin, NKL a procédé au détachement du dividende, après celui d’ATW le 24 juin et de SAH le 23 juin avec assimilation des deux lignes. Ces opérations importent car elles modifient mécaniquement les cours de référence et peuvent déplacer les flux vers des stratégies de rendement, particulièrement en fin de semestre.
Autre sujet de structure: l’avis du 25 juin sur les seuils de réservation. Selon Medias24, l’AMMC veut assouplir les variations des nouvelles actions jusqu’à 20% lors des premiers jours de cotation afin de fluidifier la découverte des prix. Même si cette mesure ne change pas immédiatement la trajectoire du MASI, elle est significative pour la profondeur du marché. Une meilleure formation des prix peut réduire les distorsions sur les introductions et augmentations de capital, un enjeu important sur une place qui cherche à élargir sa base d’émetteurs.
Dans le même registre, l’émission obligataire hybride de 5 MMDH finalisée par OCP, rapportée par Medias24 le 24 juin, rappelle que le financement du tissu économique marocain ne passe pas uniquement par les actions. Pour la cote, cela compte indirectement: quand les grands groupes disposent d’alternatives de financement crédibles, la pression sur le marché actions peut se réduire, mais la concurrence pour l’allocation du capital des investisseurs institutionnels s’intensifie.
Cash Plus, Fenie Brossette et les industrielles profitent d’une rotation ciblée
Hors bancaires, la meilleure surprise est venue de Cash Plus, en hausse de 4,2% à 275,0 MAD. En l’absence d’annonce officielle spécifique sur la semaine, cette progression ressemble à une rotation vers des dossiers domestiques moins exposés aux grands arbitrages de dividendes. Fenie Brossette a suivi avec +3,4% à 285,5 MAD, tandis que CMGP Group a gagné 2,6% à 353,0 MAD après l’annonce, relayée par AgriMaroc le 23 juin, de la finalisation de l’acquisition de CPCM. Une opération de croissance externe est souvent bien accueillie lorsqu’elle renforce l’intégration industrielle ou la couverture commerciale.
Le compartiment industriel a aussi bénéficié, en toile de fond, du reflux du pétrole. Taqa Morocco a avancé de 1,3% à 1.788,0 MAD et Ciments du Maroc de 1,7% à 1.659,0 MAD. Pour les cimentiers et plusieurs industriels, une énergie moins chère peut soutenir les coûts de production, même si l’effet n’est ni instantané ni uniforme. À l’inverse, la hausse de l’euro face au dirham peut rogner une partie de ce bénéfice pour les importateurs d’intrants européens.
Le marché a aussi sanctionné certaines poches plus sensibles aux arbitrages de valorisation. Aradei Capital a reculé de 3,1% à 410,0 MAD, Alliances de 1,5% à 399,0 MAD, Addoha de 0,7% à 35,0 MAD et Involys de 4,6% à 136,0 MAD. Dans l’immobilier coté, ces mouvements rappellent que la baisse des taux d’énergie ne suffit pas à elle seule à relancer l’appétit pour les dossiers les plus dépendants de la visibilité commerciale et du coût de financement.
Volumes, métaux et signaux croisés sur les grandes capitalisations
Le tableau des volumes confirme que la semaine a été dominée par quelques poids lourds. Après BCP et Attijariwafa bank, Itissalat Al-Maghrib a brassé 22,43 MDH pour une variation limitée à -0,1%, tandis que Managem a traité 20,29 MDH en recul de 2,0% à 12.319,0 MAD. Ce repli de Managem intervient alors même que l’or a gagné 1,5% à 4.090,7 USD, l’argent 2,0%, le platine 2,8% et le palladium 3,2%. Le décalage suggère que la lecture du titre ne dépend pas uniquement du panier de métaux, mais aussi des arbitrages locaux, de la liquidité et des développements corporate, alors que l’opération avec Sound Energy est entrée en phase réglementaire selon Le Nouvelliste Maroc.
Pour les investisseurs particuliers, c’est un rappel utile: sur la place casablancaise, la corrélation entre matières premières et actions minières n’est pas toujours immédiate à l’échelle d’une semaine. Les flux de portefeuille, les détachements de dividendes, les opérations sur capital et la concentration sectorielle du MASI peuvent dominer le signal macro de court terme.
Un point de comparaison utile est l’article récent d’Afrivestia sur Bourse de Casablanca — Sanlam Maroc bondit de 8,1% malgré un MASI en baisse de 0,28%. La semaine qui s’achève présente une logique similaire: un indice presque stable masque en réalité des écarts de performance de plus de 10 points entre les meilleures et les moins bonnes variations de la cote active.
Perspective: ce qu’il faudra suivre après le 26 juin
