أغلق مؤشر MASI في بورصة الدار البيضاء عند 17,065.2 نقطة يوم الثلاثاء 17 مارس 2026، محققاً مكاسب بنسبة 0.72% في جلسة سيطر عليها التفاؤل بقطاع البنوك عقب إعلان CIH Bank عن نتائجه السنوية لعام 2025، والتي كشفت عن قفزة بنسبة 24.4% في صافي الربح العائد للمجموعة ليصل إلى 1,089.4 مليون MAD. وقد قلص المؤشر الرئيسي خسائره منذ بداية العام إلى 9.45%، بينما أظهرت أسهم الشركات المتوسطة والصغيرة مرونة أكبر بخسارة بلغت 6.84% مقارنة بـ 12.22% لمؤشر الشركات الكبرى MASI 20، مما يشير إلى توجه المستثمرين نحو الأسهم الدفاعية.
سياق السوق: اتساع إيجابي رغم التحديات
أظهرت جلسة التداول اتساعاً إيجابياً في السوق مع 40 سهماً صاعداً مقابل 13 سهماً متراجعاً و7 أسهم مستقرة من أصل 60 سهماً نشطاً، وفقاً لبيانات بورصة الدار البيضاء. جاء هذا الزخم الصعودي رغم التحديات الاقتصادية الكلية العالمية؛ حيث ارتفع خام برنت إلى 102.96 USD للبرميل (بزيادة 2.7% يومياً و2.5% أسبوعياً)، مما يضغط على المغرب كمستورد للطاقة ويؤثر على هوامش شركات النقل والصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة. في الوقت نفسه، تراجع الدرهم أمام العملات الرئيسية، حيث سجل USD/MAD مستوى 9.3578 (+2.59%) وEUR/MAD مستوى 10.803 (+3.26%)، مما قد يؤجج التوقعات التضخمية ويؤثر على توجهات بنك المغرب بشأن أسعار الفائدة.
أرقام رئيسية
• مؤشر MASI: 17,065.2 نقطة (+0.72% يومياً، -9.45% منذ بداية العام)
• صافي ربح CIH Bank لعام 2025: 1,089.4 مليون MAD (+24.4%)
• صافي الدخل البنكي لـ CIH Bank لعام 2025: 5.4 مليار MAD (+14.4%)
• صافي ربح Wafa Assurance لعام 2025: 943 مليون MAD (+20%)
• خام برنت: 102.96 USD للبرميل (+2.7%)
• سعر صرف USD/MAD: 9.3578 (+2.59%)
CIH Bank: نمو الائتمان يتجاوز توقعات القطاع
تصدر CIH Bank العناوين المالية بأداء فاق التوقعات، حيث وصل صافي الدخل البنكي إلى 5.4 مليار MAD (+14.4% على أساس سنوي)، مدعوماً بنمو قوي في قروض العملاء بنسبة 16.7% لتصل إلى 118.1 مليار MAD، وفقاً للإفصاح المقدم لهيئة السوق المالية (CMF). واقترح مجلس الإدارة الحفاظ على توزيعات الأرباح عند 14 MAD للسهم، مما يوفر عائداً جذاباً بنسبة 3.4% بناءً على سعر الإغلاق في 31 ديسمبر 2025. يأتي هذا الأداء في ظل ضغوط على هوامش الفائدة الصافية، حيث تبرز قدرة CIH Bank على التوسع في الائتمان مع الحفاظ على جودة المحفظة.
التأمين والسيارات: تباين في الأداء
أكدت Wafa Assurance مسار نموها المربح بإيرادات مجمعة بلغت 12,738 مليون MAD (+8.4%) وصافي ربح ارتفع بنسبة 20% إلى 943 مليون MAD. واقترحت الشركة توزيع أرباح بقيمة 150 MAD للسهم بعائد 3.1%. وفي قطاع السيارات، جاءت النتائج متباينة؛ حيث كشفت Auto Nejma عن أداء قوي بارتفاع صافي الربح بنسبة 46.3% إلى 300 مليون MAD، بينما تراجع سهم Auto Hall بنسبة 1.3% إلى 78 MAD رغم نمو إيراداتها بنسبة 17.7%.
التحول الطاقي والتوجه نحو الشركات الصغيرة
في مجال التحول الطاقي، أعلنت Engie عن بيع جزء من حصتها في محطة آسفي للطاقة الحرارية لمجموعة Nareva، كجزء من استراتيجيتها للخروج من الفحم بحلول 2027. وفي غضون ذلك، أظهرت أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة حيوية ملحوظة، حيث قفز سهم S.M. Monétique بنسبة 7.2% إلى 550 MAD، وارتفع سهم Salafin بنسبة 6% إلى 536 MAD. في المقابل، تراجع سهم Cosumar بنسبة 2.6% إلى 190 MAD متأثراً بتكاليف استيراد السكر الخام.
التوقعات: التركيز على الأسهم القيادية ومرونة الدرهم
سيراقب المستثمرون عن كثب نتائج عام 2025 للشركات القيادية، لا سيما Attijariwafa Bank وBanque Centrale Populaire، والتي قد تؤكد الاتجاه الإيجابي المرصود لدى CIH Bank. ستكون مرونة الدرهم أمام الدولار وأسعار النفط فوق 102 USD عوامل حاسمة لهوامش الشركات المستوردة، بينما ستحدد اجتماعات بنك المغرب المقبلة بشأن أسعار الفائدة أداء القطاع المصرفي في الربع الثاني من 2026.